No todo es celebración. Aunque el Gobierno destacó la colocación directa de $23 billones en bonos TES a un inversionista extranjero como la más grande hasta ahora, el mercado pone el foco en el costo de la deuda.
La tasa promedio fue de 13,15%, una de las más altas. Los bonos emitidos, con vencimientos entre 2029 y 2040, pagarán intereses que van desde 12,99% hasta 13,32%.
“Con esta operación se inicia una importante relación comercial que refleja un voto de confianza no solo en el mercado de deuda pública, sino en los fundamentos de la economía colombiana. Se trata de la primera de varias operaciones que potencialmente podrían ejecutarse con este inversionista, quien ve en Colombia un mercado y una economía con perspectivas positivas y con instituciones sólidas”, explicó el Ministerio de Hacienda en un comunicado.
Gobierno se endeudó por $23 billones emitiendo TES con intereses de hasta 13,15%
Los analistas no vieron con buenos ojos el ‘as bajo la manga’ que sacó Crédito Público. Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia de Alianza Valores y Fiduciaria y economista de la Universidad de los Andes, afirmó que, “en silencio, sin mucho aviso y casi épicamente, Colombia entra a una nueva etapa de financiamiento. Emitir $23 billones a 13,15%, a un solo comprador extranjero y mediante una colocación directa, es impactante”.
Agregó: “Pero el problema es más profundo, se están buscando nuevos inversionistas antes de que las tasas lleguen a 14% o 15%, por toda la deuda que habrá que renovar el próximo año, mientras el déficit primario del Gobierno sigue en automático”.
Con esta jugada, el inversionista, cuya identidad se mantiene en reserva por razones de confidencialidad, pasó a ser, oficialmente, el mayor tenedor extranjero de TES en la historia de Colombia, e incluso supera individualmente a varios fondos privados.
“Claro, nada es gratis, el costo de atraer a este inversionista fue cercano a $500.000 millones en prima. Pagó $23 billones por títulos que, según el mercado, deberían haber valido alrededor de $23,5 billones. Así, sin más, un megainversionista cerró el año con una ganancia inmediata”, dijo.
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Es una operación poco transparente: Anif
José Ignacio López, presidente de Anif, dijo que el viernes fue un día negro en lo fiscal. “Emisión privada por $23 billones a tasas de 13% es una operación poco transparente que refleja la mala programación fiscal y falta de caja”.
Con los bonos TES a 10 años rondando 13,01%, la rentabilidad se sitúa incluso por encima de la tasa hipotecaria (12,4%).
“Hoy, para un banco es más rentable prestarle al Gobierno que a un hogar. Así se enfría el crédito y las tasas hipotecarias no bajan”, explicó Diego Montañez-Herrera, magíster en Economía de la Universidad Eafit.
¿Qué dijo el presidente Petro de la emisión de bonos TES?
Por su parte, el presidente Gustavo Petro aseguró en su cuenta de X que la deuda por $23 billones se emitió para pagar otros $23 billones correspondientes a títulos adquiridos durante el gobierno de Iván Duque que ya están venciendo.
“Esto se hace desde hace siglos y conviene o no, dependiendo de la tasa de interés”, afirmó.
Carolina Restrepo Cañavera, abogada de la Universidad Javeriana y con formación en Business Management and Negotiation en Harvard, cuestionó al presidente al señalar que emitir $23 billones en TES sí implica endeudamiento, incluso cuando se destina a pagar obligaciones anteriores.
“Refinanciar también es endeudarse”, advirtió, al recordar que los TES son instrumentos de deuda pública y no simples papeles sin impacto.
Según explicó, cada nueva emisión aumenta el saldo de la deuda y esa práctica, conocida como rollover, tiene costos. Para ella, el debate de fondo no es la antigüedad del mecanismo, sino si el país mantiene la confianza del mercado para seguir financiándose a tasas sostenibles.
El exministro de Hacienda, Juan Camilo Restrepo, dijo que financiar un déficit a cualquier costo no es ninguna gracia. “Siempre habrá bancos oportunistas, operando desde paraísos fiscales opacos, dispuestos a prestarle al país a costos extravagantes y a capturar comisiones extrañas y nunca antes vistas”.
Tomada de La República
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